步入2026年，全球金融市场继续机遇与挑战并存。一方面，贵金属市场狂热，黄金与白银携手突破历史新高，人工智能驱动的投资热潮也在加剧；另一方面，美元近期持续走弱，美国债务规模及其长期偿还能力引发市场担忧。在复杂多变的外部环境中，中国经济如何承压前行？海外金融机构如何看待中国的增长动能？
“中国经济实现了其既定的2025年增长目标，这是非常有建设性的。”1月28日，高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍（David Solomon）在接受第一财经等媒体采访时称。
去年11月初，苏德巍来到北京时表示中国市场的活力在稳步提升。时隔两个多月又一次来华，他再次感受到了这样的活力，并表示全球投资者对中国市场的关注再度提升。
“我在中国的所见所闻，让我在走访全球多地与国际投资者交流时，能够与他们分享中国经济的现状和进展，以及对中国正持续推进的技术革新的看法。”他说，全球投资者希望看到中国经济更加开放、平衡，这将是吸引更多资本参与境内市场的关键。
中国资本市场的回暖也为外资机构带来了更多业务机遇。苏德巍称，2022年至2023年，股票融资活动相对低迷，随着IPO发行的逐渐回暖，尤其是港股IPO的火热，以及市场对财务顾问业务需求的提升，都为高盛的投资银行业务带来了新的机遇。
他还观察到，过去一年多来，中国市场的国际资本流入量有所增加，预计这种趋势在2026年将得以延续。
美元中期走势将趋于稳定
对于全球金融市场，苏德巍认为，当前，全球经济的不确定性有所提高，但并非处于过高水平。基于此，他认为，当前在进行投资决策时，最重要的是区分市场“噪音”和实质性变化。
以美元表现为例，近期，美元指数大幅下跌，并一度跌至近4年来低点。截至1月28日，美元指数已连续多个交易日下跌，一度跌破96关口，最低触及95.51。
在苏德巍看来，尽管有地缘政治等因素扰动，但全球资本配置并未发生根本性转变，美元作为全球主要储备货币的地位未发生改变。
“在目前还没有更合适的替代品时，尽管美元在短期内波动可能加剧，但其中期表现将趋于稳定。”他说。
而在全球“去美元化”浪潮下，避险情绪升温，黄金持续走强。1月29日，现货黄金价格飙升至5500美元/盎司，一度逼近5600美元/盎司，随后快速跳水。
近期，高盛研究部上调了对2026年底黄金价格的预测目标，从此前的4900美元/盎司大幅上调至5400美元/盎司。该机构测算，到2026年底，金价预计将较今年1月以来的月均价格水平上涨约17%。
在苏德巍看来，黄金近期表现良好，且全球央行的“购金”热有望延续，将继续增加黄金储备。但他认为，若从数十年的长投资周期看，持有股票（如标普500指数）的回报或优于黄金。
当前的另一大投资热点是人工智能（AI），市场亦高度关注：AI赛道是否已过热，与之相关的投资又是否出现了泡沫？
苏德巍认为，AI的长期发展潜力巨大，将显著提升全球生产力。他认为，新技术浪潮往往伴随资本的狂热、企业的崛起和陨落，以及周期性的调整。
综上种种，美元走弱、黄金走强、AI持续火热之下，中国投资者如何进行决策？
对此，苏德巍强调多元化投资的重要性。他建议，投资者应构建广泛、平衡、多元化的全球投资组合，涵盖股票、固定收益等不同资产类别，并覆盖美国、欧洲、中国等不同市场。
投资策略上，他建议，投资者可采取长期投资策略，利用复利思维实现财富增长。“在年龄与风险偏好上，20岁到30岁的年轻人应更多配置股票以追求长期增长，而70岁的退休人士或可采取更保守的资产配置。”他说。
外资回流中国趋势延续
对于中国市场，苏德巍认为，作为世界第二大经济体，中国在全球经济中的重要性无需赘述。
“如果用几个词来描述中国经济，我认为它是世界上最重要的经济体之一，是一个广泛、多元的经济体，并持续受益于技术的创新，以及制造业和出口基础。”他说。
苏德巍同时表示，当前，中国经济发展要重视结构性再平衡问题，特别是要平衡出口和消费对经济的贡献，进一步增强消费的拉动作用。
高盛在此前发布的研报中预测，中国的实际出口量增速在2025年达到约8%之后，2026年将增长5%。同时，该机构认为，中国居民消费在2025年有所改善，部分归功于由政府提供补贴的消费品以旧换新政策。
在苏德巍看来，中国经济增长的引擎在于消费。“中国在‘十五五’规划中也有关于增加消费、促进消费等表述，要让消费在中国经济中占据更大比重。如果能做到进一步增加消费，那么，中国经济将变得更强大、更持续和稳定。”他说。
中国资本市场方面，过去一年多来，A股市场显著回暖，港股IPO持续火热，国际资本回归中国逐渐成为外资共识。
据苏德巍观察，刚刚过去的2025年，中国市场的国际资金流入量有所增加，他预计这种外资流入趋势在今年还将延续。
结合全球资本流动，他提到，中国在全球资本分配中的占比有所提升，从前期的个位数中段，实现温和回升，这种趋势未来还将持续一段时间。
期待中国市场进一步开放
港股IPO的火热高度吸引着市场目光。数据显示，2025年全年，港股新股数量达到117只，全年募资总额2856.93亿港元，两项数据分别较2024年增长约67%和224%，募资规模成功重返全球榜首。
这也为包括高盛在内的国际投行提供了更多业务机遇。苏德巍提到，2022年至2023年，股票融资活动相对低迷。而当前，港股市场活跃，相关IPO发行活动迅速回暖，市场对财务顾问业务需求显著提升，这都为高盛的投资银行业务带来新的机遇。
Dealogic数据显示，以发行规模计算，高盛位居2025年香港股票资本市场发行项目前列，市场份额超过10%。
此外，据苏德巍介绍，高盛资产管理与工银理财的合资公司也在稳步发展。2022年6月，高盛与中国工商银行共同组建的合资理财公司高盛工银理财获准开业，这是继汇华理财、贝莱德建信理财、施罗德交银理财之后，国内第4家合资理财公司。
苏德巍认为，过去一段时间，中国市场针对外资的一系列开放举措令人鼓舞。他也期待，促进外资机构平等准入等政策进一步出台。
对于中国市场如何更进一步地吸引国际资本，他说：“全球投资者希望看到中国经济更加平衡和开放，这将是吸引更多资本的关键。”
“更宽松、更完善的准入政策将为中国市场带来更多资本，我们已经看到了开放的方向，希望还有更多进展。同时，进一步的开放将总体上有利于本地市场。”苏德巍表示。
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周楠
梁晓璇
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